IPO Coinbase станет одним из самых масштабных событий индустрии цифровых валют

Технология блокчейн произвела революцию в финансовой системе. Платежи, которые раньше обрабатывались часами (если не днями), теперь могут быть совершены в мгновение ока. Возможно, блокчейн и цифровые валюты представляют собой современный варинт дилеммы курицы и яйца. Однако неважно, что появилось раньше; важно то, что они существуют.

Ралли биткоина и других цифровых валют (коих начитывается более 8700) является продуктом технологической революции. Люди склонны противиться изменениям, но это не означает, что они не могут адаптироваться; нужно лишь дать им немного времени. Не далее как в 2010 году один биткоин стоил шесть центов, а сейчас один токен оценивается почти в 60 000 долларов; в результате у людей и правительств есть стимул к адаптации в этой сфере. Можно предположить, что большинство правительств втайне работают над созданием цифровых «денег будущего», основанных на технологии блокчейн.

Между тем, бурный рост сегмента цифровых валют (капитализация которого на прошлой неделе вплотную подошла к отметке в 1,8 триллиона долларов) меняет статус-кво. Одним из столпов власти правительств является контроль над денежной массой, которому угрожают цифровые валюты. Криптовалюты являются свободными рынками, динамика которых определяется только покупателями и продавцами (без вмешательства политических систем или центральных банков). Более того, они могут изменить (если не разрушить) институциональную банковскую систему в ее нынешней форме.

В то время как будущее финансовых технологий еще не определено, правительства и финансовые учреждения готовы всеми силами бороться за сохранение контроля. Однако инновации так просто не задавить; фактически, они будут лишь процветать.

Мой подход к инвестированию в криптовалюты прост: я предпочитаю вкладывать в основополагающую технологию, а не в конечные продукты и услуги. И вскоре может представиться отличная возможность, поскольку американская биржа цифровых валют Coinbase готовится к первичному размещению.

Ралли биткоина подогрело интерес к IPO Coinbase

Фьючерсы на биткоин дебютировали на Чикагской товарной бирже в конце 2017 года. На тот момент цена одного токена уже превысила 20 000 долларов.

https://d1-invdn-com.akamaized.net/content/d037f9fcf96bdd355eb19f701a7cc00b.pnghttps://d1-invdn-com.akamaized.net/content/d037f9fcf96bdd355eb19f701a7cc00b.png

CQG

Как видно из графика, после достижения максимума в 20 650 долларов в декабре 2017 года биткоин скорректировался и консолидировался на протяжении следующих трех лет. Затем локальные минимумы начали расти: в декабре 2018 года он торговался на отметке $3120, а в марте 2020 года — по $4210. Именно с этого уровня началось головокружительное ралли, в ходе которого валюта пробила максимум 2017 года и в марте 2021 года достигла уровня $59 550. Сейчас токен торгуется буквально на расстоянии вытянутой руки от своего пика.

В феврале 2021 года Ethereum (занимающий вторую строчку в «хит-параде» криптовалют) дебютировал на фьючерсной бирже CME по $1669,50. В середине февраля контракт вырос до $1981,50, а в конце месяца упал до $1371; на момент написания статьи фьючерс торговался примерно по $1827.

Между тем, в определенный момент рыночная капитализация всех цифровых валют составляла $1,815 триллиона, а за место под солнцем боролись 8859 токенов (помимо биткоина и эфира). Две ведущие криптовалюты контролируют более 72,5% всего класса активов.

Торговля или инвестирование в цифровые валюты требует наличия кошелька или договора с торговой платформой/депозитарием, предлагающей соответствующие услуги. Coinbase является криптовалютной биржей со штаб-квартирой в Сан-Франциско.

Брокеры Coinbase позволяют торговать широким спектром криптовалют. Coinbase Global Inc планирует провести первичное размещение исходя из предварительной оценки компании в 90-100 миллиардов долларов. Биржа, возглавляемая генеральным директором Брайаном Армстронгом, предпочла прямой листинг традиционному IPO. И хотя дата выхода на открытый рынок еще не озвучена, акции будут торговаться под тикером COIN.

Владельцы обыкновенных акций класса А смогут продать их в рамках листинга, поскольку не подпадают под действие соглашений о временном ограничении. Согласно последним данным, каждая акция класса A предоставит один голос. Бумаги класса B будут давать 20 голосов на акцию. Coinbase не намерена получать какие-либо доходы от транзакций, что делает листинг «событием ликвидности» для учредителей, сотрудников и первых инвесторов.

Coinbase — такая же биржа, как CME или ICE

Coinbase — ведущая криптовалютная биржа США, а ее суточный объем торгов составляет около 3,2 миллиарда долларов. Coinbase занимает важное место в мировой экосистеме торговли цифровыми валютами.

Инвестируя в Coinbase вы не вкладываете в торгуемые на ней валюты. Скорее, Coinbase является платформой, аналогичной Чикагской товарной бирже (CME Group (NASDAQ:CME)) и Межконтинентальной бирже (Intercontinental Exchange Inc (NYSE:ICE)).

И если IPO Coinbase будет похоже на размещение CME и ICE, то акции разлетятся как горячие пирожки.

CME - месячный таймфреймCME – месячный таймфрейм

Barchart

CME вышла на рынок в декабре 2002 года по $7,80 доллара за акцию (с поправкой на дробление), а 17 марта бумаги стоили более $206,58. Рыночная капитализация биржи составляет около 75 миллиардов долларов.

ICE - месячный таймфреймICE – месячный таймфрейм

Barchart

Акции ICE дебютировали в ноябре 2005 года по $7,80, а вчера их стоимость составляла более $113,70. ICE оценивается более чем в 64,4 миллиарда долларов.

При этом Coinbase оценивается в 90-100 миллиардов долларов. Имейте в виду, что CME и ICE — устоявшиеся биржи, предлагающие широкий спектр финансовых продуктов.

Coinbase способна зарабатывать деньги

В классической комедии 1983 года «Поменяться местами» братья Дюк объяснили суть своего бизнеса Билли Рэй Валентайну следующим образом: «Хорошая новость такая, Уильям: теряют наши клиенты деньги или зарабатывают, компания Duke & Duke все равно имеет свои комиссионные». На что Билли Рэй отвечает: «Я вижу, что вы букмекеры, ребята».

Coinbase — главный «букмекер» рынка криптовалют. Сейчас Coinbase не взимает с клиентов плату за хранение активов в ее кошельке. Однако компания взимает комиссию в размере около 0,50% за покупку и продажу криптовалют, причем ставка меняется в зависимости от рыночных условий.

Комиссия Coinbase взимается за все транзакции в цифровой валюте и варьируется в зависимости от местоположения сторон сделки и размера транзакции.

Coinbase также зарабатывает деньги на сервисе обмена Commerce, Coinbase Card и USD Coin. Commerce предоставляет интернет-магазинам программное обеспечение, которое позволяет принимать платежи в криптовалюте (став своеобразным PayPal сегмента цифровых валют).

Coinbase Card —физическая дебетовая карта Visa (NYSE:V) и соответствующее приложение, которое позволяет покупать товары и услуги при помощи криптовалют путем их конвертации в доллар США.

USD Coin, в свою очередь, является проприетарным «стейблкоином» Coinbase на базе блокчейна Ethereum. Один токен USD Coin всегда стоит один доллар.

Объемы торгов растут, но все может быстро измениться

Оценка в 90-100 миллиардов долларов может казаться завышенной по сравнению с капитализацией таких гигантов, как CME и ICE. Тем не менее, развитие сегмента криптовалют вселяет оптимизм во многих инвесторов.

Поэтому неудивительно, что инвесторы выстраиваются в очередь за акциями крупнейшего “брокера”.

В ближайшие недели и месяцы стоимость Coinbase, вероятно, будет расти и падать в тандеме с капитализацией цифровых активов. Учитывая, что оценка всего рынка составляет 1,815 триллиона долларов, 100 миллиардов долларов за биржу (т.е. 5,51%) кажется немного «перебором».

Структура размещения, не включающая период ограничения, дает нынешним акционерам возможность извлечь огромную прибыль. В 2018 году Coinbase была оценена в 8 миллиардов долларов. В 2020 году выручка компании составила $1,30 миллиарда. Между тем, прямой листинг позволит Coinbase избежать непомерно высокой комиссии андеррайтеров.

В перспективе биржа может столкнуться с двумя угрозами. Во-первых, падение цен на криптовалюты наверняка приведет к сокращению объемов торгов, что негативно скажется на доходах Coinbase. Во-вторых не стоит забывать про регуляторов, которым не нравится «либертарианская» философия цифрового рынка.

Однако в качестве биржи Coinbase предоставит правительству США и других стран платформу для регулирования, укрепляя легитимный статус индустрии.

ETF может придать дополнительный импульс IPO

Мы уже видели, как появление фьючерсных контрактов подтолкнуло биткоин и эфир к рекордным максимумам. Следующим шагом будет появление крипто-ETF и биржевых облигаций. ETF и ETN обычно поддерживают объемы торгов и ликвидность базовых рынков, создавая прокси-активы, которые торгуются на фондовом рынке и доступны огромному количеству инвесторов и трейдеров.

Между тем, предстоящее IPO вызовет огромный ажиотаж, поскольку Coinbase станет первой криптовалютной биржей, торгующейся на фондовом рынке.

Как сказали бы братья Дюк, теряют клиенты деньги или зарабатывают, Coinbase все равно получит свои комиссионные.